曼城老板在被迫出售中可能无法匹配利物浦55亿英镑的估值
· Football365
如果曼城老板被迫出售俱乐部，他们或许不应再指望能匹配利物浦50亿英镑的估值。
如果曼城老板不得不出售，俱乐部值多少钱？
如果曼城的老板确实不得不卖掉俱乐部，它值多少钱？
在上周独立委员会的震撼性裁决之后，曼城在针对他们的115项指控中几乎全部被认定有罪，谢赫·曼苏尔和阿布扎比联合集团面临越来越大的压力，要求他们出售俱乐部的多数股权。
要求曼城老板出售的呼声来自球迷和评论员，杰米·卡拉格在《每日电讯报》上写道，出售将是俱乐部从不当行为带来的“羞耻与罪责”中恢复过来的唯一方式。压力之大，以至于首相安迪·伯纳姆甚至觉得有必要介入，表示如果阿布扎比联合集团被迫撤资，他会“非常担忧”。
如果阿布扎比联合集团要出售，一个显而易见的问题就出现了：鉴于俱乐部目前陷入的法律、政治和声誉争议，曼城值多少钱？
如果在正常情况下出售曼城，谢赫·曼苏尔有理由寻求超过50亿英镑的估值。
曼城最近公布的营收接近7亿英镑，略低于利物浦7.03亿英镑的营业额。利物浦最近获得了由阿米特·巴蒂亚领导的财团的投资，据报道估值55亿英镑。与曼城不同，利物浦拥有自己球场的永久产权，而曼城则根据与曼彻斯特市议会的长期租约运营伊蒂哈德球场。无论如何，两家俱乐部相似的定位和品牌地位，会让阿布扎比联合集团在正常情况下有理由寻求与芬威体育集团获得的相似的收入倍数。
然而，独立委员会裁决带来的后果并非正常情况。曼城现在面临被逐出英超的真实可能，甚至可能完全被逐出职业足球金字塔。独立委员会宣布他们的赞助合同是旨在人为抬高俱乐部商业收入的“骗局”。
因此，任何潜在俱乐部买家将继承——并且必须在任何潜在收购中计入定价——的风险都是巨大的。
被逐出英超且没有任何形式的降落伞付款，几乎会完全抹去俱乐部的转播收入；在俱乐部最近公布的财务账目中，这项收入为2.76亿英镑。目前的赞助协议很可能包含条款，允许赞助商在曼城被逐出英超时终止合同或大幅减少付款。曼城目前90%的营业额来自转播和赞助协议——所有这些都因独立委员会的裁决而受到威胁。
然而，风险不仅仅在于收入损失。曼城很可能面临其他俱乐部进一步的法律挑战，这可能要求支付巨额赔偿。2024年9月，托特纳姆热刺、阿森纳、曼联和利物浦都保留了在115项指控中任何一项被维持后向曼城索赔的权利。
此类赔偿已有先例。今年夏天早些时候，埃弗顿被迫向伯恩利支付3500万英镑，此前独立委员会认定，埃弗顿违反英超规则使他们获得了不公平优势，而这导致了伯恩利在2022年降级。
因此，任何潜在的曼城买家都将面临一系列令人生畏的风险：俱乐部几乎所有收入可能被侵蚀，此外还可能需要在未来几年支付数额不定的赔偿。
这些风险的规模可以想象会造成一种情形：没有买家愿意为谢赫·曼苏尔在曼城的持股支付任何金额。承担这些风险，以及承诺拿出裁决后重建曼城所需的大笔资金，很可能足以让阿布扎比联合集团几乎或完全无偿地交出伊蒂哈德球场的钥匙。
当然，这种可能只是最坏情况，也许不会发生。曼城有可能在上诉中获胜，因此所有可能对他们施加的潜在制裁都仍属假设。同样，可能有许多买家愿意向阿布扎比联合集团提供高于市场的退出价格，以获取海湾地区的政治影响力和好感。
无论如何，存在这样一种可能：曼城以阿布扎比为大本营的所有权集团可能被迫接受以极低价格或无偿出售俱乐部，这一事实凸显了独立委员会裁决造成的巨大冲击。
> 奥利弗·坎特里尔
> Insight Eleven 是一家精品并购咨询公司，专门从事足球俱乐部交易。